- ECB - TLTRO

Nem kellenek az EKB olcsó kölcsönei a bankoknak? Az EKB ma induló célzott refinanszírozási programjának (TLTRO) első körében mindössze 82,6 milliárd eurónyi kölcsönt igényeltek csak a kereskedelmi bankok, ami jócskán elmarad a 100-300 milliárd euró között szóródó piaci várakozásoktól. Mario Draghi EKB-elnök terve az, hogy 2-ről 3 ezer milliárd euróra duzzassza fel ismét a jegybank mérlegét, ám úgy tűnik, hogy egyelőre ez nem könnyű feladat. 2016-ig még 8 tendert tart a jegybank, a következőt idén decemberben, ezen felül októberben mutatja be az eszközvásárlási program tervezetét. Elképzelhető, hogy az ABS-program meghirdetése, ill. a banki stressztesztek eredményének közzététele után nagyobb lesz majd az érdeklődés az EKB új kölcsöneire. Az EKB mandátumába nem férnek bele az államkötvény-vásárlások, de ha sem a negatív betéti kamattal, sem az eszközvásárlásokkal, sem pedig a TLTRO-val nem sikerül életet lehelni a gazdasági gépezetbe, s egyre mélyebbre, akár negatív tartományba süllyedne az inflációs ráta, úgy elgondolkodhatnak az európai jegybankárok is azon, hogy az eddigi törvény adta kereteket felbontva belevágjanak-e a klasszikus mennyiségi lazításba. Egyelőre ennek az esélye megítélésünk szerint rendkívül csekély.